今天,陈天桥收获第8个IPO

这家原创内容和版权较少的公司未来是否能继续杀出重围,还有待市场进一步检验。

今日,宜搜科技(02550.HK)终于如愿以偿,登陆港交所,此前该公司曾三次冲击港股市场。盘面上,宜搜科技高开高走,盘中一度涨超80%。截至收盘,宜搜科技报收11.12港元/股,较5.8港元/股的发行价,大涨91.72%,现市值36.58亿港元。招股书显示,宜搜科技是一家数字阅读平台服务和营销商,该公司成立于2005年,围绕前述业务,相关收入占比超过90%。2011年融资时,宜搜科技吸引了陈天桥的盛大集团入股。IPO前,宜搜科技最高一轮估值为14亿元,随着其成功上市,包括陈天桥在内的诸多股东均获得丰厚回报。创投日报记者注意到,截至目前,陈天桥已拿下7个IPO。除了盛大游戏外,其投资的创业黑马、游戏多、e家洁、新创未来、威锋科技、微贷网都曾敲钟。但威锋科技、e家洁和微贷网已经退市。剩下的企业中,创业黑马的市值最高,为38.93亿元。投资13年,陈天桥赚了11倍招股书显示,此番上市的宜搜科技经历了多轮融资,软银中国资本、盛大集团、复朴投资、琨玉资本、宏商资本、远致投资等均是投资人。上述投资人中,盛大集团尤为值得关注。股权穿透显示,盛大集团实控人为陈天桥,持股占比为91.2%,《2024胡润全球富豪榜》显示,陈天桥、雒芊芊家族以530亿人民币财富上榜。相比其他股东,陈天桥持有宜搜科技的成本要低得多。招股书显示,盛大集团仅花费1905万元,就得到6.27%的股份,对应每股价格为0.97元/股。其余投资人前海海润、厚聚三号、远致投资等持股成本均在4.27元-4.45元不等,这意味着陈天桥的入股价格只有其他投资人的五分之一左右。

按照宜搜科技首日11.12港元/股的收盘价计算,入股13年的陈天桥浮盈11.38倍,成为宜搜科技外部投资人中最大的赢家。软银中国资本持股成本也相对较低。披露显示,前者旗下SBCVC Fund II和BlueSky Holding持股成本均为2.94元。由此在该笔投资上,软银中国资本也赚了3.11倍投资收益。“命途多舛”,曾多次冲刺IPO陈天桥获得11倍投资收益的背后,是宜搜科技多次冲刺IPO。招股书显示,2013-2014年期间,宜搜科技曾计划纽交所上市,且已向美国证监会提交上市申请,由于国际资本市场整体形势下行的原因,于2017年撤销上市申请。彼时,陈天桥和软银中国资本已投了宜搜科技6年时间。“折戟”纽交所之后,2018年,宜搜科技又踏上了上交所科创板IPO之路,但2年之后,宜搜科技自愿撤回上市申请。对于这一撤回,一位投资人与创投日报记者交流时表示,“主要原因可能在于宜搜科技在上市过程中,面临多起知识产权侵权诉讼,这不利于业务发展的持续性。”创投日报记者注意到,其中一起为宜搜科技与“北京爱奇艺”之间的侵权诉讼。招股书显示,爱奇艺诉称宜搜科技通过“宜搜小说”软件,向公众提供小说作品《河神》的在线阅读服务,而在中国境内,《河神》被爱奇艺独占信息网络传播权,上述行为属于侵权行为,由此爱奇艺向宜搜科技索赔50万元。尽管该诉讼已以和解告终,但却暴露了宜搜科技在知识产权方面的风险。对此,宜搜科技在招股书中坦言,由于合作内容版权较多,不能完全排除、保证所涉及版权内容有盗版、抄袭等行为,故无法完全规避公司所采购的版权涉及侵犯他人知识产权的风险。据披露,2016年以来,宜搜科技作为被告的诉讼共计68起,其中多数涉及知识产权。在竞争对手方面, 宜搜科技也面临“掌阅”、“QQ 阅读”、“书旗小说”、“咪咕阅读”的压力,而这些对手分别归属于掌阅科技、阅文集团、阿里文学、咪咕数媒(背靠中国移动)。2023年开始,宜搜科技闯关港交所。其分别于2023年2月、2023年9月递表港交所,但均未能成功挂牌,2024年4月更新招股书,最终在今日(6月7日)登陆港交所,目前市值达到36.58亿港元。大涨91.72%,市场开始买单“AIGC”?经历10年,终于叩响资本大门的宜搜科技,上市首日大涨91.72%,获得市场关注。这一表现,超过了之前的“AIGC第一股”出门问问 (02438.HK)。面对AIGC这一浪潮,宜搜科技投身其中。招股书显示,宜搜科技将利用其在人工智能推广领域积累的经验,将业务拓展至AIGC,应用人工智能创作文学作品。而头戴“AIGC第一股”的光环出门问问,上市首日则“黯然失色”,不仅股价破发,还跌超21%。截至目前,出门问问股价仅有2.47港元,近几个交易日更是连续下跌,跌幅超30%。从同行竞争来看,宜搜科技的竞争对手是掌阅科技(603533)、阅文集团(00772.HK),两者分别上市于A股和港股,前者总市值为79.22亿元,后者为269.82亿港元。财务上,掌阅科技(603533)2023年归母净利润为3484万元,较2022年的5758万元下滑39%,但掌阅科技旗下两款免费阅读APP,位居阅读类APP推广买量排行榜前列,且已与MiniMax合作开展AI聊天式阅读平台“阅爱聊”。在IP储备上,已签约了数万名作者,并发力IP短剧业务。阅文集团(00772.HK)去年的归母净利润更是达到8.049亿元,同比增长32.34%。近日热播的《庆余年》第二季为阅文集团旗下IP,大众熟知的《琅琊榜》、《盗墓笔记》、《鬼吹灯》、《全职高手》等也均是阅文集团旗下IP。目前,阅文集团正通过版权运营业务,努力打造中国规模最大的网文IP生态圈。近年,宜搜科技的月度付费人数呈现断崖式下跌趋势。招股书显示,2021年-2024年,宜搜科技月度付费人数从6.84万人,下降到了2.15万人,降幅为68%。 尽管宜搜科技上市首日大涨,但在知识产权侵权风险,以及月度付费人数下降的背景下,这家原创内容和版权较少的公司未来是否能继续杀出重围,还有待市场进一步检验。

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